在AI熱潮推動(dòng)下，算力需求持續(xù)噴發(fā)，導(dǎo)致芯片資產(chǎn)出現(xiàn)罕見現(xiàn)象：GPU（圖形處理器）的保值能力甚至超過汽車。 以英偉達(dá)H100為例，使用3年后仍可維持原價(jià)84%，折舊速度遠(yuǎn)低于一般耐用品，顛覆市場(chǎng)對(duì)科技硬件「快速貶值」的既有認(rèn)知。

據(jù)財(cái)經(jīng)媒體《商業(yè)內(nèi)幕》（Business Insider）報(bào)道，這樣的價(jià)格表現(xiàn)并非個(gè)案，而是整體市場(chǎng)供需失衡的結(jié)果。 根據(jù)Silicon Data的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)不論新款或舊款GPU，近幾個(gè)月價(jià)格全面上升，顯示AI算力需求仍持續(xù)超過供給。

GPU價(jià)格顛覆常態(tài) 舊款芯片不跌反升

過去芯片市場(chǎng)通常遵循固定節(jié)奏：新產(chǎn)品上市帶動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)，但隨供應(yīng)擴(kuò)大，價(jià)格逐步回落。 然而目前市場(chǎng)并未出現(xiàn)這樣的變化。

數(shù)據(jù)顯示，Neo Cloud H100指數(shù)從2.20升至2.64,3個(gè)月內(nèi)漲幅20%; Neo Cloud B200指數(shù)從4.40升至5.35，上漲22%; Hyperscaler H100指數(shù)則由7.26增至7.46，成長(zhǎng)3%。 不僅新款產(chǎn)品價(jià)格上行，舊款H100同樣維持高檔。

Silicon Data執(zhí)行長(zhǎng)Carmen Li指出，B200價(jià)格并未隨時(shí)間回落，反而持續(xù)走高，而H100這類已推出一段時(shí)間的產(chǎn)品，也因需求強(qiáng)勁維持價(jià)格。 這使GPU市場(chǎng)出現(xiàn)與過往完全不同的價(jià)格曲線，價(jià)格簡(jiǎn)直漲到發(fā)瘋。

保值能力罕見提升 租賃與交易同步升溫

GPU價(jià)格上漲同時(shí)反映在資產(chǎn)與租賃市場(chǎng)。 翻新H100在使用第2年仍可達(dá)原價(jià)85%，第3年仍保有84%，顯示其價(jià)值維持能力極強(qiáng)。 Carmen Li笑稱，「我的汽車貶值速度都比這快得多」。

在租賃端，AI企業(yè)對(duì)算力的依賴進(jìn)一步推高價(jià)格。 不同類型云端供應(yīng)商之間的價(jià)差也逐漸擴(kuò)大，從大型云端業(yè)者租用H100的成本，幾乎是新興AI云端服務(wù)商的3倍。

這種溢價(jià)主要來自于整合能力與使用便利性，但同時(shí)也讓整體算力成本持續(xù)上升。 對(duì)需要大量GPU支撐業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，價(jià)格變動(dòng)已直接影響營(yíng)運(yùn)支出。

供應(yīng)鏈瓶頸浮現(xiàn)Rubin產(chǎn)能下修25%

需求持續(xù)攀升之際，供應(yīng)端卻出現(xiàn)新的限制。 供應(yīng)鏈消息指出，英偉達(dá)次世代Rubin GPU因HBM4驗(yàn)證進(jìn)度延遲，產(chǎn)能規(guī)劃被迫下修。

市場(chǎng)預(yù)估，2026年Rubin GPU產(chǎn)量目標(biāo)將由200萬顆降至150萬顆，減幅25%; 相關(guān)服務(wù)器機(jī)柜出貨量也由1.2萬至1.4萬臺(tái)降至約6000臺(tái)。 這顯示未來高階算力供給仍可能持續(xù)受限。

從整體產(chǎn)業(yè)觀察，瓶頸并不限于芯片本身，還包括內(nèi)存、電源與數(shù)據(jù)中心空間等環(huán)節(jié)，形成多層次限制。

AI需求遠(yuǎn)超預(yù)期 成本壓力持續(xù)擴(kuò)散

目前市場(chǎng)呈現(xiàn)明確趨勢(shì)：AI需求遠(yuǎn)超預(yù)期，但算力供應(yīng)難以同步跟上。 這種落差使GPU價(jià)格維持高檔，也讓整體產(chǎn)業(yè)鏈承受更大壓力。

對(duì)企業(yè)而言，不論是購(gòu)買硬件或透過云端租用GPU，成本皆顯著上升。 這不僅影響基礎(chǔ)設(shè)施預(yù)算，也進(jìn)一步改變依賴算力運(yùn)作的商業(yè)模式。

GPU價(jià)格異常不僅是市場(chǎng)現(xiàn)象，更反映AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展節(jié)奏。 當(dāng)供應(yīng)瓶頸尚未解除前，芯片比汽車更保值的情況，短期內(nèi)仍難以逆轉(zhuǎn)。